Vielleicht denken Sie als regelmäßiger Leser unseres Energiemarktberichts inzwischen: Jetzt kommt er schon wieder mit Erdgas und den Risiken für den kommenden Winter. Und ehrlich gesagt – Sie haben recht. Ich wiederhole mich seit einigen Wochen bewusst. Nicht, weil es an neuen Themen fehlt, sondern weil sich an den entscheidenden Einflussfaktoren bislang kaum etwas geändert hat.

Warum ich trotzdem immer wieder den Finger hebe, zeigt derzeit ausgerechnet der Strommarkt.

Immer wieder höre ich den Satz: „Warum jetzt langfristig eindecken? Im Sommer ist Strom doch günstig.“ Und ja, das stimmt – zumindest stundenweise. Bereits am 1. Mai fielen die Börsenpreise zeitweise auf rund -499,- €/MWh. Wer nur auf diese Stunden blickt, könnte tatsächlich glauben, das Risiko sei verschwunden.

Doch genau das ist der Trugschluss.

Nur wenige Wochen später reichte eine Hitzewelle über Mitteleuropa aus, um das Bild komplett zu verändern. Während die Photovoltaik den Markt mittags weiterhin mit günstigem Strom versorgte, explodierten die Preise am Abend. Am 24. Juni kostete die teuerste Stunde des Tages 665,82 €/MWh. Das zeigt eindrucksvoll, wie schnell sich ein vermeintlich entspannter Markt drehen kann.

Der Terminmarkt zieht daraus längst seine eigenen Schlüsse. Das Frontjahr Strom hat sich seit Mitte Juni oberhalb von 90,- €/MWh stabilisiert. Aus heutiger Sicht erscheint der Weg zurück in Richtung 100,- €/MWh wahrscheinlicher als eine nachhaltige Rückkehr unter die Marke von 90,- €/MWh.

Und genau deshalb spreche ich immer wieder über Erdgas.

Denn dort diskutieren wir im Moment über dieselben Mechanismen – nur zeitlich versetzt. Wenn Europa ausreichend LNG erhält, wenn es keinen ausgeprägten El-Niño-Effekt gibt und wenn Asien – allen voran China – nicht deutlich mehr LNG nachfragt als erwartet, dürfte die Versorgung auch im Winter gesichert sein. Die Börse handelt jedoch keine Wunschszenarien. Sie bewertet die Wahrscheinlichkeit, dass einer dieser Faktoren eben nicht eintritt.

Deshalb bleibe ich bei meiner Einschätzung: Die Namen der Preistreiber ändern sich. Vor wenigen Wochen war es die Geopolitik, heute sind es Wetterrisiken und LNG-Ströme. Das eigentliche Risiko ist jedoch geblieben. Wer den Markt verstehen will, sollte deshalb nicht auf einzelne Schlagzeilen schauen, sondern auf das Zusammenspiel der Einflussfaktoren.

In diesem Sinne wünsche ich Ihnen eine sonnige Woche – und wie immer den richtigen Blick auf das große Ganze.

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